6月25日，AI芯片巨头英伟达股价再创历史新高，达154.31好意思元，市值跃升至3.76万亿好意思元，重登众人市值第一宝座。

这一涨势获利于英伟达在AI限制的执续发力以及市集对其AI芯片需求的苍劲增长。英伟达的Blackwell芯片性能出色，为AI计较提供了广泛的算力撑执，招引了繁多科技公司的关爱和采购。

从低谷到高点

2025年头，英伟达履历萧疏的市集重压。1月10日，中国AI初创公司DeepSeek推出高性能开源大模子，引发市集对英伟达GPU主导地位的世俗质疑。1月27日，英伟达股价单日暴跌17%，市值挥发5890亿好意思元，创下其时单日跌幅记录。4月初，英伟达股价波及86.61好意思元，较年头高点累计下降37%，市值缩水至约2.4万亿好意思元。

与此同期，好意思国政府开动新一轮对华半导体出口管制，阻截包括H20在内的多款AI芯片出口。受此影响，英伟达瞻望损背信80亿好意思元营收，并计提5.5亿好意思元减值准备，进一步加重市集担忧。

但进入6月，英伟达竣事苍劲反弹。6月25日股价大涨4.3%，收报154.31好意思元，市值达到3.76万亿好意思元，突出微软与苹果，重夺众人市值桂冠。

此轮反弹的平直推力，来改过一代Blackwell AI芯片架构在市集端的苍劲剖析。

鲁普成本（Loop Capital）分析师阿南达・巴鲁阿（Ananda Baruah）指出，Blackwell架构是“生成式AI黄金海浪的中枢受益者”，并将英伟达筹谋价上调至250好意思元。

巴克莱将筹谋价上修至200好意思元，称供应链反应“远超预期”，Blackwell有望引颈众人AI基础要领竖立进入第二阶段。

公司最新财报亦增强市集信心。英伟达2026财年Q1营收达440.6亿好意思元，同比增长69%；其中数据中心业求竣事收入391亿好意思元，同比增长73%，毛利率督察在61%以上。尽管H20芯片出口受限，但举座剖析仍远超市集预期。

此外，宏不雅政策与供应链环境虽存在不笃定性，但已裸露轻视迹象。好意思国对华出口截止致英伟达被动计提5.5亿好意思元审计减值，并失去数十亿好意思元潜在收入，但英伟达CEO黄仁勋在股东会上强调，公司正积极激动众人市集的再均衡政策。除通过推出适配中国市集的B20系列芯片搪塞出口截止外，英伟达正在加强对中东与欧洲的布局，与阿联酋G42、沙特胡好意思因科技（Humane）等建设深度联结，以构建更具弹性的众人供应链体系。新兴AI平台与处事搭载英伟达时期的利好也按捺加强，包括微软、OpenAI、xAI（马斯克创立的AI公司）、Meta等重心客户的执续重磅需求。

科技板块资金轮动亦然能源之一。跟着纳斯达克指数接近历史高点，科技与AI类股再行取得资金醉心，英伟达成为市集高潮的前锋。

双重挑战

尽管英伟达股价剖析苍劲，但其发展仍靠近多重挑战。

好意思国对特定高性能芯片的出口截止，影响了英伟达在部分区域市集的剖析，变成了约80亿好意思元的收入缺口，并使该区域市集在其众人总营收中的占比降至约13%。

瑞银集团分析师指出，尽管英伟达后续推出了适当新规的Blackwell芯片，并在上海竖立了研发中心，但“市集复苏仍靠近截止”，众人科技竞争神情和供应链管理执续给其在该区域业务带来压力。

现时英伟达估值约为30倍的远期市盈率，虽低于历史均值，但仍处于较高水平。分析指出，中好意思干系动态、潜在的商业政策变化以及欧盟开动的反把持审查，齐可能对公司估值组成压力。此外，对台积电等关节供应商的高度依赖也加多了举座供应链的宏不雅脆弱性。

在时期方面，英伟达CEO黄仁勋在多个公开花样暗示：“中国不是过期，而是紧追后来”，并申饬说，出口限度可能让中国AI更快竣事国产替代。此外，DeepSeek的模子研发成本仅为OpenAI的一小部分，却已具备可比能力，形成赫然冲击，被业界称为“好意思国AI时期向上地位的第一次历害挑战”。

多个商讨机构也指出，好意思国出口限度政策并未如预期扼制中国时期发展欧洲杯体育，反而引发了对国产替代有筹谋的干涉和恶果进步。Rhodium Group高瓜分析师Jordan Schneider警示，出口管制的“脆弱性裸露”，一朝某体式被阻断，中国科技限制已具备绕开技能。